根據(jù)今日投資對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進(jìn)行的統(tǒng)計(jì)，本周綜合盈利預(yù)測（2009年）調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對集中，其中金屬與采礦業(yè)有7家公司入選，電子儀器與設(shè)備、化工品各有4家公司入選，運(yùn)輸基礎(chǔ)設(shè)施也有3家公司入選。本期我們選擇電子儀器與設(shè)備進(jìn)行點(diǎn)評。
　　當(dāng)前國內(nèi)電子產(chǎn)品的需求已開始復(fù)蘇，需求也呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的反轉(zhuǎn)跡象。從終端消費(fèi)品的數(shù)據(jù)來看，手機(jī)、PC等產(chǎn)品的出貨量二季度環(huán)比均開始回升。傳導(dǎo)到中上游，2009年初以來，semi公布的北美半導(dǎo)體設(shè)備BB值已連續(xù)5個(gè)月反彈，而IPC公布的北美PCBBB值亦已連續(xù)5個(gè)月上行。這些數(shù)字均表明行業(yè)需求正在回暖，均有效拉動(dòng)了電子制造業(yè)的復(fù)蘇。
　　中信證券認(rèn)為，電子復(fù)蘇主升浪已至。他們指出，受消費(fèi)旺季到來而拉動(dòng)的電子元器件訂單提升行情從7月下旬剛剛開始，8月份至今訂單保持強(qiáng)勁勢頭。隨著訂單的持續(xù)提升，電子元器件公司開工率已接近滿載，部分電子元器件會(huì)在未來1-2月開始*，包括覆銅板，磁性材料，和聲學(xué)器件。而隨著電子元器件價(jià)格的上漲，下游客戶會(huì)開始主動(dòng)增加庫存，從而進(jìn)一步拉升電子元器件公司業(yè)績。他們看好周期性電子股下半年跑贏大盤的行情，推薦的周期性電子復(fù)蘇組合為：長城開發(fā)、生益科技、歌爾聲學(xué)、法拉電子、橫店東磁、大族激光。
　　國泰君安也表示，電子行業(yè)3季度業(yè)績將繼續(xù)好轉(zhuǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)逐漸好轉(zhuǎn)以及消費(fèi)旺季來臨，3季度電子行業(yè)的業(yè)績將在上半年的基礎(chǔ)上繼續(xù)抬高，多數(shù)公司的盈利將保持環(huán)比增長，部分公司將實(shí)現(xiàn)單季扭虧。鑒于行業(yè)好轉(zhuǎn)趨勢明確，海通證券給予行業(yè)"增持"評級。
　　據(jù)今日投資本周行業(yè)漲跌幅統(tǒng)計(jì)，電子儀器與設(shè)備本周上漲3.22%，市盈率39.05倍，市凈率2.71倍。
　　士蘭微（600460）恢復(fù)到盈虧平衡線之上
　　士蘭微（600460）主要從事CMOS、BiCMOS和雙極型等消費(fèi)類整機(jī)用集成電路產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售。09年上半年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.5億元，同比下降29%；歸屬于母公司凈利潤1701萬元，同比下降45%，對應(yīng)每股收益0.04元。毛利率回升，公司逐步恢復(fù)到盈虧平衡線之上。根據(jù)報(bào)表推算，公司二季度營業(yè)收入2.32億元，基本恢復(fù)到08年單季銷售水平，勉強(qiáng)達(dá)盈虧平衡點(diǎn)之上。二季度毛利率達(dá)到26.7%，優(yōu)于一季度16.3%的水平。江南證券指出，公司盈利恢復(fù)主要有三方面因素：（1）隨著經(jīng)濟(jì)的觸底公司產(chǎn)品價(jià)格開始回升，銷售收入恢復(fù)性增長。（2）存貨減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)銷降低成本水平。（3）公司新產(chǎn)品銷售占比增加提升了整體毛利率水平。其中第二個(gè)原因影響較大，提升毛利率約6%左右，因此后期的盈利水平還依賴市場的恢復(fù)程度。
　　整體存貨結(jié)構(gòu)趨于合理，抵御市場價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。目前公司存貨中原材料的比重上升，在產(chǎn)品和庫存商品的比重減少。雖然一定程度上是由于1Q產(chǎn)能利用率降低客觀上造成去庫存化，但是適度下降的產(chǎn)成品庫存對于未來抵御市場變異較有幫助。預(yù)計(jì)隨著市場的恢復(fù)，未來存貨將會(huì)溫和增長。
　　分析師表示，上半年新產(chǎn)品投放對公司營業(yè)收入產(chǎn)生了一定拉動(dòng)作用，下半年芯片產(chǎn)品銷售旺季及實(shí)體經(jīng)濟(jì)將趨于改善，預(yù)計(jì)公司下半年的銷售收入較上半年會(huì)有50%左右增長，恢復(fù)到單季度2.6億以上的銷售水平。
　　今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.08、0.10、0.15元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率分別為76、61和41倍；當(dāng)前共有3位分析師跟蹤，均給予"觀望"評級，綜合評級系數(shù)3.00。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)景氣低迷，長期成長仍存在較大不確定性。
　　★★★得潤電子（002055）連接器空間巨大
　　得潤電子（002055）主要從事電子連接器的研制開發(fā)、生產(chǎn)和銷售，各種精密組件產(chǎn)品和精密模具的制造與銷售。09年中期公司實(shí)現(xiàn)合并主營業(yè)務(wù)收入25240萬元、營業(yè)利潤1197萬元、凈利潤760萬元，分別比上一年同期減少35.6%、43.8%和44.5%。
　　環(huán)比分析，公司2季度主營業(yè)務(wù)收入增長58%，凈利潤增長709%，凈利潤同比由一季度的－82%縮小到二季度的－25%，逐季改善明顯。在電子行業(yè)出口恢復(fù)的情況下，公司業(yè)績逐季將繼續(xù)呈現(xiàn)改善跡象。
　　公司通過結(jié)盟大家電廠商策略，獲取家電行業(yè)穩(wěn)定份額，但過去家電業(yè)務(wù)往往集中在低端的線束產(chǎn)品，較低的毛利率也對應(yīng)較高的彈性。公司通過引入原深圳泰科總及團(tuán)隊(duì)，顯著提升成本管理能力。而毛利率較高的面板電視業(yè)務(wù)將為家電業(yè)務(wù)錦上添花。預(yù)計(jì)公司家電業(yè)務(wù)三季度顯現(xiàn)業(yè)績拐點(diǎn)。
　　連接器的空間巨大，將顯著公司提升估值。公司實(shí)施大客戶戰(zhàn)略，通過結(jié)盟前*連接器廠商的兩家，將在電腦用連接器等連接器產(chǎn)品等大有可為。據(jù)中國電子元件行業(yè)協(xié)會(huì)信息中心預(yù)測，到2010年，連接器產(chǎn)量將達(dá)到468億只，市場規(guī)模將達(dá)到515億元，年均增長率將分別為17%和15%。
　　東方證券表示，公司業(yè)績彈性為電子行業(yè)zui大，此外經(jīng)濟(jì)危機(jī)也為公司進(jìn)行國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈整合提供機(jī)遇，堅(jiān)定看好公司長期投資價(jià)值，維持"買入"評級。今日投資《在線分析師》顯示：公司2009-2011年綜合每股盈利預(yù)測值分別為0.22、0.32、0.38元，對應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為54、37和31倍；當(dāng)前共有5位分析師跟蹤，其中1位建議"強(qiáng)烈買入"，3位建議"買入"，1位建議"觀望"，綜合評級系數(shù)2.00。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電子類公司成長過程中時(shí)間周期較長，雖然公司經(jīng)過2年努力，進(jìn)度仍可能低于預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)若進(jìn)一步下調(diào)，將延緩客戶推出新產(chǎn)品進(jìn)程。