核心觀點(diǎn)

1、大宗原料藥：競(jìng)爭(zhēng)激烈，隨著環(huán)保壓力的增大以及行業(yè)整合，剩余的企業(yè)增加了議價(jià)權(quán)，但整體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈、利潤(rùn)率較低。

2、特色原料藥：和大宗原料藥相比，有一定的技術(shù)含量，但還是以自產(chǎn)自銷(xiāo)模式為主，同時(shí)單一品種后續(xù)競(jìng)爭(zhēng)激烈會(huì)導(dǎo)致利潤(rùn)增長(zhǎng)性差，有一定風(fēng)險(xiǎn)。多品種的特色原料藥企業(yè)，需要重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)的研發(fā)能力以及產(chǎn)品線(xiàn)。

3、藥原料藥：合同定制研發(fā)和生產(chǎn)，有較高的技術(shù)難度，客戶(hù)粘性高，凈利潤(rùn)率明顯高于前兩者，有一定的投資機(jī)會(huì)，需要關(guān)注前五大客戶(hù)對(duì)其銷(xiāo)售額的占比。

4、藥品合同生產(chǎn)組織（CMO）：受藥企委托為其提供一條龍服務(wù)，凈利潤(rùn)率和現(xiàn)金流情況較好，市場(chǎng)空間大且增速高，值得重點(diǎn)關(guān)注。

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原料藥行業(yè)分為三類(lèi)

原料藥行業(yè)主要可分為三大類(lèi)：大宗原料藥、特色原料藥和藥原料藥。大宗原料藥，市場(chǎng)需求大，但是競(jìng)爭(zhēng)激烈；特色原料藥，以快到期的仿制藥為目標(biāo)，短期有較好的利潤(rùn)，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)激烈；藥原料藥，主要與藥廠合作，提供定制研發(fā)和定制生產(chǎn)，在一段時(shí)間內(nèi)與藥企有較好的捆綁性，可以實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的利潤(rùn)。