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　　【制藥網(wǎng) 醫(yī)藥股市】12月7日交易所消息，又一只醫(yī)藥新股上市，即核磁共振成像(MRI)上游核心零部件公司辰光醫(yī)療。該股今日在北京證券交易所上市，發(fā)行價(jià)6元/股，發(fā)行市盈率24.29倍。
 

　　根據(jù)公司12月2日公告，本次發(fā)行股份全部為新股，本次初始發(fā)行股份數(shù)量1500萬股，發(fā)行后總股本為8359.71萬股，本次發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后總股本的17.94%(超額配售選擇權(quán)行使前)。
 

　　辰光醫(yī)療主營(yíng)超導(dǎo)MRI系統(tǒng)的核心硬件及高科技領(lǐng)域特種磁體的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，已完成 MRI 系統(tǒng)高性能高場(chǎng)強(qiáng)超導(dǎo)磁體、射頻系統(tǒng)、梯度系統(tǒng)、計(jì)算機(jī)系統(tǒng)四大核心零部件的自主研發(fā)，擁有制造 MRI 整機(jī)能力，亦攻克了多項(xiàng)特種超導(dǎo)磁體制造難題。
 

　　作為國(guó)內(nèi)MRI核心零部件領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代大潮中的頭部企業(yè)，辰光醫(yī)療自主研發(fā)成功了MRI系統(tǒng)超導(dǎo)磁體：已經(jīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外系統(tǒng)商及集成商批量供應(yīng)1.5T超導(dǎo)磁體；儲(chǔ)備3.0T超導(dǎo)磁體作為下一代產(chǎn)品；配合7.0超導(dǎo)磁體，構(gòu)建臨床前MRI系統(tǒng)，應(yīng)用于創(chuàng)新藥物開發(fā)過程，打破了外企在磁共振科學(xué)儀器領(lǐng)域的壟斷。
 

　　招股書顯示，辰光醫(yī)療的主要產(chǎn)品具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，如1.5T 超導(dǎo)磁體的均勻度、磁場(chǎng)穩(wěn)定性參數(shù)均具有突出的優(yōu)勢(shì)，其中均勻度可達(dá) 0.483ppm，遠(yuǎn)低于行業(yè)大于 1.0ppm 的平均水平(數(shù)值越小，磁場(chǎng)越均勻，有利于高級(jí)成像功能及 MRI 定量分析的實(shí)現(xiàn))，另外，射頻探測(cè)器的輕薄柔特性也可圈可點(diǎn)，第五代產(chǎn)品 " 云線圈 " 對(duì)標(biāo)“AIR 線圈”，重量、折疊厚度以及柔性程度都更好。
 

　　憑借自身的實(shí)力，辰光醫(yī)療“圈粉”眾多，包括對(duì)外是飛利浦的“老朋友”，雙方自2006 年開展合作以來，辰光醫(yī)療已為飛利浦開發(fā)了逾 50 款產(chǎn)品；在國(guó)內(nèi)合作的對(duì)象則包括萬東醫(yī)療、朗潤(rùn)醫(yī)療、康達(dá)洲際、哈蘭醫(yī)療等公司。
 

　　近年來，辰光醫(yī)療營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢(shì)。公司2019 年、2020 年、2021 年、2022 年 1-6 月營(yíng)收收入分別為 1.34 億元、1.42 億元、1.96 億元、0.56 億元；凈利潤(rùn)分別為 0.03 億元、0.05 億元、0.24 億元、-0.04 億元。此外，由于醫(yī)療器械銷售存在明顯的季節(jié)性波動(dòng)，辰光醫(yī)療將在下半年收到更多款項(xiàng)，有望再創(chuàng)新高。
 

　　研發(fā)投入方面，公司近10年來累計(jì)投入研發(fā)費(fèi)用近2億元。值得一提的是，據(jù)招股書，報(bào)告期即2019-2021年及2022年1-6月，辰光醫(yī)療存在研發(fā)投入資本化的會(huì)計(jì)處理。如未來出現(xiàn)宏觀環(huán)境重大變化、產(chǎn)品市場(chǎng)格局改變或者產(chǎn)品商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期等情況，可能導(dǎo)致研發(fā)項(xiàng)目無法為企業(yè)帶來預(yù)計(jì)的經(jīng)濟(jì)效益，相關(guān)開發(fā)支出形成減值損失，進(jìn)而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。
 

　　目前從市場(chǎng)格局來看，國(guó)內(nèi)MRI 全部核心零部件領(lǐng)域還有東軟醫(yī)療、聯(lián)影醫(yī)療等頭部企業(yè)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，并具備一定的市場(chǎng)地位，相對(duì)而言，嚴(yán)重依賴于買方核零部件需求的辰光醫(yī)療存在“管飽但不富裕”的情況，對(duì)此，公司也在招股書中透露三種可能的發(fā)展路徑，包括直接進(jìn)入中游、與中游廠商深度整合，以及繼續(xù)專注于磁共振零部件的進(jìn)一步創(chuàng)新，以性價(jià)比取勝等。
 

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